回顾上半年的行情可以发现，焦炭市场除5月份曾出现一轮小幅反弹外，基本呈现连续下滑的格局。国内宏观经济不景气是导致煤焦钢产业链持续承压的主要原因，而行业本身产能严重过剩，在需求出现下滑时助推价格大幅走低。

　　下半年是用煤高峰期，需求旺季的到来，将为价格回升提供有力支撑。短期期价若有效站稳1500元/吨的关口，未来焦煤将展开新的反弹空间。

　　焦炭期货属于国内独有的期货品种。由于其处于建材产业链的中游，价格走势与国内经济走势密切相关，尤其受到投资等政策的影响。年内国内宏观经济不景气是导致煤焦钢产业链持续承压的主要原因，而行业本身产能严重过剩，在需求出现下滑时助推价格大幅走低。二季度国内GDP增速回落至7.5%。鉴于去年2季度后GDP环比增速较高，基数效应将导致今年3、4季度国内GDP同比仍面临较大的下行压力。在没有刺激因素国内亦没有形成新的经济增长点的情况下，年底之前经济下滑仍将延续。在这种背景下，煤焦钢产业链将继续承压。但从近期市场对于数据的反应来看，数据下滑对市场的影响不断弱化，这也说明目前期货盘面已经反映了大部分的市场预期。近期连焦将继续围绕底部区间震荡整理，而政策面的因素如国内环保政策的执行情况，也将对市场构成影响。

　　目前固定资产及房地产投资增速延续下滑，但仍保持在20%以上的增速水平，显著高于国内经济增速水平。虽然本届政府在刺激政策上慎用投资，但由于基础设施投资及房地产业较容易获得资金支持，相关行业吸收了绝大多数社会资源，从而对实体经济其他私人部门产生了严重的“挤出效应”，这也是当前国内经济结构失衡的主要原因。目前地方投资主要受制于资金来源问题，而中央项目投资近期有所回升，在国内促转型、调结构的大背景下，投资增速重心下移将是长期的过程。去年9月份之后国内再次推出一轮投资刺激，拉动煤焦钢等建材品种大幅上涨，由此预计，今年下半年大规模投资刺激将难以企及，产能过剩严重的煤焦钢产业链将继续承压，反弹高度势必有限。

　　焦炭价格难现大幅走高

　　据国家统计局最新数据显示，2013年1~6月份中国焦炭产量为2.3亿吨，较去年同一时间段产量微增1千万吨。得注意的是，在煤炭产业去库存压力不断增大的情况下，煤炭产能释放速度仍在加快。前几年，大规模的煤炭固定资产投资形成的产能和主要产煤省区资源整合与技术改造矿井，陆续进入投产期。2010年以来，年平均增加煤炭产能4亿吨，今年产能甚至超过这一平均水平。国土部年底数据显示，已经颁发采矿许可证煤矿14407个，证载产能40.7亿吨，还有国土部划定矿权范围能够超过7亿吨，煤矿产能建设大幅超前。

　　在煤炭产能大幅释放的同时，煤炭需求则呈现低速增长甚至放缓走势。随着煤炭产能继续释放，煤炭进口增加，水电增长，市场供需仍将呈现总量宽松、结构性过剩态势，煤炭去产能、去库存的压力依然很大，直接造成行业亏损面扩大。中国煤炭工业协会统计数据显示，6月份已有26家企业集团出现亏损，金额高达46.4亿元，亏损面达到28.9%。环比5月份扩大2.2个百分点，同比去年增加16.7%。黑龙江、吉林、重庆、四川、云南、安徽等6个省区全行业亏损。我国现阶段面临着高水平的大型现代化煤矿为主的产能过剩，消化库存势必须要更长的时间。必须有一个完善的退出机制，才能使这一行业结构性难题得以缓解。虽然去库存之路艰辛异常，但部分煤企已主动缩减产量，迈出可喜的第一步。这既是企业主动调整结果，也是市场不景气倒逼的结果。

　　在焦价大幅下跌后，预期期货价格下行空间将不断收窄。首先，目前国内钢厂焦炭平均库存可用天数已降至9天的历史低位，后期压缩库存的空间有限。此外，焦化企业逼近成本极限，